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      醫藥基金四季度調倉路徑:增持政策免疫賽道 減持CXO

      2022-01-28 03:22  來源:證券時報

          新舊歲交替之際,一批昔日明星醫藥股紛紛創出階段甚至歷史新低。行業調整何時能夠結束?公募基金去年四季度的舉動或有參考價值。

          1月24日,公募基金2021年四季報披露完畢,基金經理們的調倉策略也隨之浮出水面。

          從所有公募基金的醫藥持倉情況來看,生物醫藥板塊2021年四季度末的持倉比例為11.89%,環比下降2.14個百分點,是減持比例最高的行業。

          不過,在整體下降之中,一些醫藥股獲得了基金較大幅度的增持。據證券時報記者統計,在基金持倉市值超過1億元的醫藥股中,有近50只四季度基金持股比例環比增長。這些醫藥股有這樣幾個特點:

          首先,有11只為中藥股,在細分行業中數量最多。其中,千金藥業、太極集團、東阿阿膠四季度基金持股比例環比增長超過2個百分點,片仔癀、中新藥業、仁和藥業、濟川藥業基金持股比例環比提升超過1個百分點。同時,低估值品種更受到基金青睞,獲基金增持的中藥股中,仁和藥業、濟川藥業、白云山等6只滾動市盈率不到20倍。

          其二,產業鏈上游的原料藥、生物試劑等是基金增持或新增持股集中營。如鍵凱科技、奧翔藥業、司太立、健友股份等原料藥企業,諾唯贊、百普賽斯、義翹神州等IVD原材料企業去年四季度均獲基金不同程度的增持。其中,諾唯贊、百普賽斯出現一定程度的抱團,基金持股比例分別達到23.98%、9.40%。

          第三,疫苗行業獲基金普遍看好。前述醫藥股中,有5只疫苗股獲基金較大幅度增持。從重磅品種來看,萬泰生物的二價HPV銷售正持續放量,康希諾的MCV4、康泰生物的13價肺炎疫苗在2021年獲批上市后,有望在2022年開始貢獻業績增量。

          第四,一些個性化并具競爭力的公司以及集采免疫的公司也獲得基金較大幅度的增持。如第四季度醫美龍頭愛美客基金持股比例環比提升5.28個百分點,獲22只基金新增持股;藥用玻璃龍頭山東藥?;鸪謧}比例環比提升8.4個百分點至11.67%;生產的數字化X線探測器奕瑞科技基金持倉比例環比提升1.73個百分點至9.75%。

          一名醫藥分析人士向記者表示,隨著集采步入深水區,越來越多基金把醫藥行業當作公用事業看待,估值水平應當與公用事業相當。在這樣的背景下,一些醫藥基金轉向了政策面友好、業績增速不錯、估值較低的中藥股,而且中藥的原材料成本低,即使漲價對制劑的壓力也不大。另外,對集采政策免疫的疫苗和醫藥上游企業,在經歷了較大幅度的調整后,估值也有吸引力。

          減持方面,基金四季度顯著減持了CXO和醫療器械板塊。

          在醫療器械板塊中,海泰新光、惠泰醫療等四季度基金持股比例環比下降超過10個百分點,佰仁醫療、翔宇醫療、心脈醫療等基金持股比例環比下降超過5個百分點。

          大幅減持背后,或是基金經理們對國內醫療器械采購的擔憂。近期,國常會指出要推動集中帶量采購常態化、制度化并提速擴面。這意味著,繼藥品之后,國內醫療器械也將面臨采購的長期壓力。

          CXO是四季度基金持股市值縮水最嚴重的板塊。其中,藥明康德基金持股市值較三季度末較少超過250億元,泰格醫藥基金持股市值較三季度末較少超過100億元;從持股比例看,美迪西、昭衍新藥、藥石科技等基金持股比例環比下降超過5個百分點。

          在遭遇基金集體撤退之時,CXO板塊卻獲“醫藥女神”葛蘭逆市加倉。最新公布的中歐醫療創新A的持倉顯示,凱萊英、藥明康德、藥明生物等7家CXO企業為其十大重倉股,且對前三股增持超過50%。

          對于操作思路,葛蘭在四季報中表示,總體維持了高倉位的運作,在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。

      -證券日報網
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