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      積極因素不斷匯聚 節后A股回暖可期

      2022-01-29 06:22  來源:上海證券報

          2022年1月行情收官,A股整體表現或許不能令投資者滿意,三大股指震蕩回落,成長風格跌幅靠前。綜合來看,熱門股估值較高、增量資金不及預期、海外風險因素傳導等,均被視作引發開年市場震蕩調整的原因。

          然而,站在當下時點,機構普遍認為上述風險已被消化,同時更多積極因素正在匯聚,A股“市場底”已近在眼前。

          “穩增長”政策漸次落地

          核心資產業績穩健增長

          回顧本周A股市場,部分權重股已經率先展露企穩勢頭。

          首先,在“穩字當頭、穩中求進”的總基調下,工信部、人民銀行、商務部等多個部門近期透露了2022年的政策思路和發力點。各地也紛紛明確今年“穩增長”政策組合拳的力度和重點發力方向,“穩增長”政策有望漸次落地。

          在此背景下,“穩增長”主線成為資金關注的焦點。一方面,傳統基建鏈、地產鏈上市公司股價走勢強勁,如千億市值龍頭中國建筑1月股價逆勢上漲4%,萬科A、保利發展等年初以來股價均上漲。

          另一方面,“雙碳”目標下的新能源仍是政策扶持的高速賽道,以寧德時代為代表的新能源核心資產近期股價走勢顯著修復。昨日,寧德時代股價觸底回升漲超3%。隔夜披露的業績預告顯示,寧德時代2021年度預計實現凈利潤140億元至165億元,同比大增150.75%至195.52%。其中,寧德時代去年第四季度凈利潤幾乎追平前三季度總和,產業景氣度凸顯。

          中信證券秦培景策略團隊認為,A股市場短期調整幅度已偏離了政策支撐下的基本面趨勢,政策將再度引導資金凝聚共識。貨幣政策發力后,其他接力政策正在形成合力。此外,各地以投資穩經濟的趨勢明顯。

          中信證券預計,隨著投資者對“穩增長”政策的信心不斷增強,“穩增長”主線有望不斷升溫,市場信心也將獲得提振。

          基金發行邊際改善

          A股吸引力依舊明顯

          業內普遍認為,開年資金面不及預期,是造成市場表現低迷的直接原因。其中,公募基金的發行節奏最受關注。

          根據興業證券統計的數據,本月前兩個交易周(截至1月14日),偏股型基金僅累計發行274億份,遠低于2020年、2021年的同期水平。

          但這一現象近期出現邊際改善。數據顯示,1月17日至25日,偏股基金新發619億份,年初以來累計發行892億份,基本回到正常水平,為市場引來活水。

          與此同時,近期基金自購也顯著增加。2021年12月,偏股基金自購規模達5.23億元,創2015年7月以來新高。本周,10余家頭部公募陸續發布自購計劃。顯然,從基金管理人的角度來看,當前市場也已處于底部區域。

          除了本土機構紛紛以“真金白銀”看好市場前景外,外資流入A股的趨勢同樣沒有放緩。

          盡管受到美債收益率上升的不利因素擾動,但北向資金開年以來仍然呈現凈流入,累計凈買入額達167.73億元。另有數據顯示,2022年前3周,A股市場的外資日均凈流入額達4.13億美元。

          國際投行高盛日前發布報告認為,中國資本市場開放、改革勢頭強勁,使得A股市場對國際投資者而言更具投資價值。2021年創紀錄的北向資金流入和全球共同基金高配A股,在一定程度上反映了這一點。

          “A股市場規模龐大、流動性強、持續成長,但國際投資者配置不足。我們認為,A股對全球股票投資者而言是個不容忽視的戰略性投資資產類別。2022年,我們仍建議高配A股。”高盛強調。

          外部因素影響相對間接

          A股市場料將“以我為主”

          自去年年末以來,海外風險因素持續積聚,包括美聯儲加息預期、美長債利率陡升、海外地緣局勢緊張、美股等外盤大跌等。但隨著時間推移及相關風險事件落地,機構普遍表示,A股將重回“以我為主”的狀態。

          中信建投首席策略分析師陳果表示,外部因素對A股的影響相對間接。日前美聯儲議息會議在加息縮表的時點和幅度上并沒有超出市場預期,市場對此也已相當程度反映。市場預期逐步穩定。

          “此次美聯儲議息會議落地之后,未來一個階段A股市場不應再視外部因素為主要矛盾。”陳果認為。

          興業證券全球首席策略分析師張憶東也表示,海外市場動蕩不會對A股構成大風險,A股后續更多將“以我為主”。在他看來,2022年我國政策環境進入“穩經濟”階段,投資時鐘將逐步走向復蘇,人民幣對美元匯率將保持穩定。因此,2022年A股具備更好的配置性價比。

          國泰君安宏觀與策略團隊日前聯合發布報告,堅定表示“樂觀看待A股節后行情”。

          國泰君安認為,當前市場正對海外流動性預期變化逐步定價,海外流動性預期負面影響正被加速消化,分母端負面因素加速收斂。近期投資者短期風險偏好已處于較低水平,繼續向下空間有限。此外,從日歷效應來看,亦能觀察到歷年春節假期后的市場表現要明顯好于春節假期前。綜合來看,春節假期后A股市場有望逐步回暖。

      -證券日報網
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